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多家66402上市公司黯然退场

实控人等各种花式违规盲目冒进,将企业带入摘牌困境

2020年08月04日作者:邓玥来源:中国66402报

  中国66402报记者 邓玥 7月30日,*ST节能(股票代码:000820)在19个交易日股价低于1元,退市生死一线的时刻,上演了地天板,股价收盘还站上了1元,收报1.03元。尽管暂时告别退市,重新获得20个交易日的喘息时间,但依然危机重重。

  事实上,

  多家66402上市公司都曾风光无限,如今却猝然倒下

  而回望过去,这些企业曾经风光无限。

  1992年春,32岁的陈义龙带着创业的冲动和激情,和另外几名电力学科的年轻人完善了不停运在线清洗技术,解决了多年来困扰燃煤电厂的大难题。不久,凯迪电力揭牌,陈义龙出任总经理。

  1996年,46岁的邓亲华原本已是一家国企的高层领导,却决定创业。那年,刚刚30岁的吴道洪也没有继续他的科研之路,开起了公司,为耗能较大的企业推销节能技术。一年后,另一个年轻人趁着改革开放的浪潮,在安徽创办了桐永利输送机械制造有限公司,就是“盛运退”的前身,这个年轻人就是彼时34岁的开晓胜。

  经过10多年打拼后,有人称陈义龙为“生物质发电”的“奠基人”,邓亲华家族以25亿元财富排在四川富豪第25位,开晓胜数次进入胡润财富榜,被誉为“桐城首富”,吴道洪被人们亲切地称作“吴博士”,身家百亿。

  他们带领下的公司也盛极一时:天翔66402股价在2015年一度高达72.10元;神雾退、*ST节能市值最高时分别达379亿元、287亿元;*ST凯迪被称为国内“生物质发电第一股”;盛运退亦是66402焚烧发电明星股。

  可是今天,它们为何会猝然倒下?

  违规担保、隐形债务压身,或被刑拘,或被禁入证券市场

  回首来时路,盛运退大股东开晓胜,“神雾双雄”主心骨吴道洪,天翔66402实控人邓亲华、*ST凯迪元老陈义龙都“不约而同”地走上了违法违规的道路,这直接导致公司内控失效,积重难返。

  一位业内人士接受媒体采访时叹息,“66402焚烧发电这个行业是真的好,可惜公司被开晓胜的关联企业拖垮了。”正因关联企业出了问题,导致上市公司隐形债务多。

  比如,盛运退对开晓胜控制的盛运重工等9家关联公司和非关联公司提供担保21.24亿元。截至2016年末,为其提供资金余额9.77亿元,资助盛运退及其子公司的参股企业2.4亿元等,均未及时履行审议程序及信息披露义务。

  事实上,盛运退的违规行为共涉及资金68.55亿元。深圳证券交易所列出了开晓胜五大“罪状”,包括违规对外提供担保、实际控制人非经营性占用上市公司资金、违规对外提供财务资助、业绩预告和业绩快报不准确、未及时披露资产冻结及债务逾期信息等。

  与开晓胜所犯的错误相似,吴道洪为神雾退及其子公司借款提供担保约10亿元,并涉嫌信息披露违法违规。此前,因被疑存在关联交易,神雾退经营业绩急转直下。

  天翔66402则曾因财务造假被证监会立案调查,邓亲华通过签订虚假采购合同、借款及民间过桥拆借等方式,非经营性侵占天翔66402资金20.9亿元未依法披露;陈义龙存在虚假信息披露等多重违规行为,行为性质恶劣……

  他们利用职务便利违规对外担保、借款等,掏空了公司资产,严重损害了投资者利益,难逃证监会的严厉处罚。

  7月20日,开晓胜因涉嫌违法犯罪被安徽省安庆市公安局刑事拘留,终身禁入证券市场。吴道洪被深交所公开谴责,邓亲华被证监会予以警告,处以90万元罚款,陈义龙也被证监会顶格处罚,10年禁入证券市场。

  盲目圈地导致资金链紧张,回归技术方能行稳致远

  兴许想抓住66402利好政策频出的时机,2015年前后,这几家66402上市公司基本都有跑马圈地,大规模举债并购、举债扩张PPP、BOT等永利的盲目举动。

  盛运退主营业务转变为单一的66402类业务后,全力开拓66402焚烧发电国际,永利遍及全国。比如公司与山东海阳、吉林农安、海南儋州、河北石家庄、安徽庐江、黑龙江东宁、贵州德江等多个地区签署了生活66402焚烧发电永利特许经营权协议,而已投产、在建和拟建的66402焚烧发电永利都是重资产永利,主要以BOT模式为主。

  远东资信研究部研究员王博曾撰文指出,在BOT模式下,参与者一般需自筹永利资本金比例不低于30%,且在建设期内(一般为2年)基本无现金流入,待永利建设完毕进入运营期后,参与者开始获得运营收入和现金流入,运营期一般为20年-30年。

  也就是说,BOT永利开工前期时间长,且投资规模较大,账款回收周期长,PPP永利也是如此。由于永利资金需求增大、周期长、投资回报率降低,一旦融资能力有限,就会导致资金链紧张、经营难度和压力不断增大。

  天翔66402显然也是吃了大包大揽PPP永利、激进扩张的亏。上市之后,公司便豪掷80亿元,连续3年间发起了至少5起海外并购的大动作,为迅速获取66402技术、转型66402行业铺路。2015年以后,公司承接了大量PPP、EPC永利,PPP永利成为公司66402领域四大业务板块之一,永利总额超20亿元。

  采取同样扩张策略的*ST凯迪,在2015年从15名交易对手处购买其持有的87家生物质电厂、58家林业公司、5家风电厂等154家公司,总对价68.5亿元。

  业内人士认为,前几年因66402行业刚刚兴起,冒进是整个行业的一大特征。“企业往往出现将短期贷款拿去做长线永利的状况,这个过程就像滚雪球,不停贷款造成企业严重‘加杠杆’,同时埋下资金断流等隐患。闭环上任何一个环节出现问题,钱就有可能还不上,长此以往企业背上沉重负担。”

  据媒体统计,截至今年6月,这五家公司合计债务逾期达294.29亿元,其中*ST凯迪债务逾期超百亿元。

  蓝海经济观察分析过去5年部分66402企业的业绩发现,2015年-2017年,66402行业出现业绩持续增长,与PPP模式的推广时间高度重合。同时,大量66402企业公告获得相应政府采购订单。但多数企业增收不增利,利润增速远远落后于营收增速,甚至出现营收增速不减,利润增速转负。此外,到2019年,已有多家上市66402企业应收账款占营收的比重超60%。

  有分析认为,66402行业未来可能具有10万亿元的市场规模,并且长期高速增长。业内专家指出,未来66402行业总体将朝着更有永利的方向去成长。“从永利情况来看,行业整体的收益水平比之前要高,同时整个66402行业都更理性了。另一方面,在外66402变化的过程中,企业也会逐渐呈现差异化的定位。”

  一位业内人士也表示,经历了这波66402上市公司退市潮之后,66402企业对外部市场66402的认识更加深刻,对企业内部发展规律也有更深的理解。“这些企业大多是民营企业,民营企业的优势其实不是依赖大的资本投入,而是以技术为根本,设计好商业模式,同时不能盲目贪大,要控制好企业自己的边界,量力而行,才能让企业持续长久发展下去。”


编辑:赵晓宇
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